株価乱高下の背景＝超高速取引

麻生太郎財務相が５月２８日午前の
閣議後会見で、最近の株価の乱高下の
一因として、自動プログラムで高速売買を
繰り返す超高速取引（ＨＦＴ）があるとの
見方を示したそうですが、ＨＦＴとは
いったい何なのでしょう？
調べてみました。
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HFTとは、High Frequency Tradeの略称で
『コンピュータを使った金融市場での高速売買』の
総称です。
現在、金融市場では1000分の1秒（ミリ秒）の
単位で売買が行われています。
このミリ秒単位の高速処理は、
人間の認識のレベルを超えています。
さらには、コンピュータの情報伝達速度さえも
超えている可能性があります。
この状況は、市場が発信している情報が、
自分のところに到達している時点で、
すでに変わっているという結果をもたらします。
すなわち、『HFTは金融市場での取引が
不確実な情報による環境下で行わなければならない』
ことを意味します。

例でいうと
昨年５月６日に起きた「フラッシュ・クラッシュ
（瞬時の急落）」。
米証券取引委員会などの報告書がＨ
ＦＴの関与を指摘しています。

きっかけは、ある投資顧問会社が
アルゴリズム取引で「Ｓ＆Ｐ500Ｅミニ先物」で出した
巨額の売り注文。それにＨＦＴの自動取引が買い向かった。
だがＨＦＴは買いポジションが極端に膨らんだ場合は
ポジション解消に動くようプログラミングされているため、
今度は瞬く間に売り手に転じてしまう。
アルゴリズムによる売り注文が相場の下げ圧力を強め、
瞬く間に買い注文が消えて流動性が枯渇する負の連鎖。
この混乱が現物株に及び、米ダウ工業株30種平均が
一瞬にして1000ドル近く下げる事態になったという。
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このように、ＨＦＴが思わぬ大きな動きをして
市場へ多大な影響を及ぼすことがあるようです。
人間による取引の決まりであって、実際に
取引をしているのがコンピュータであるところが
難しいところですね。。

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2013/05/28 (Tue) こぼれ話